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美債收益率為何又突然大跌?有“四個理由”在推動交易員這么做

2019/7/3 11:28:11

報道,美債10年收益率在隔夜大跌后在亞洲早盤繼續下滑,目前在1.957%的位置已經到達2016年以來的新低。美債收益率大跌的背后,有四大理由在助推。

原因一:股市的上行“掩蓋”了避險情緒的升溫

新加坡銀行外匯策略師SIM MOH SIONG談到雖然美股隔夜上漲,但是市場避險情緒依然很濃厚。比如,股市上漲的板塊一般都為公共事業類股票,其一般都是在市場情緒比較悲觀的時候有較好的表現。除此之外,原油的下滑顯示市場對于全球需求的擔憂依然比較明顯。避險屬性較強的日元在隔夜也有明顯的升值。

原因二:在美國今晚公布兩大關鍵數據前,市場保持謹慎

今晚美國將公布素有“小非農”之稱的ADP非農就業數據,以及ISM服務業PMI數據。在6月非農增速大幅下降和不及預期后,市場對于美國近期的就業市場并非很樂觀。從目前6月的每周失業金領取人數來看,其數值在6月依然在不斷上升。如果ADP非農和周五的官方非農數據沒有出現一個明顯反彈的話,那么美聯儲7月降息的概率或繼續增加。

在本周稍早公布的美國6月ISM制造業PMI連續第三個月下滑,從5月的52.1下滑至6月的51.7,創下了2016年10月以來的最低水平。從分項數據來看,美國經濟疲軟的態勢已經越來越明顯。

對于長端美債收益率在貨幣政策由穩轉向切換時點的變動,整體上看有幾個特點。10年美債收益率對市場預期包含充分,往往先于貨幣政策而動。第二,結合基準利率調整前后的10年美債收益率情況,整體上加息帶動收益率上行,而降息則使得收益率回落。第三,貨幣政策切換前,長短端的美債收益率表現相對一致。

原因三:英國債市收益率大幅下滑對美債也有影響

英國央行總裁卡尼隔夜發表鴿派言論,隨著無協議脫歐可能性的提升,英國經濟面臨的風險與日俱增,可能需要更多的幫助來應對經濟滑坡。據此,投資者認為英國央行降息的可能性增大。卡尼指出,鑒于世界上很多地區的借貸成本已處于低位,各國政府需要增加支出或減稅來抵消沖擊。隔夜英國10年債市收益率下滑10個基點,目前在0.72%附近。英國債市收益率下滑對美債也有明顯的影響

原因四:歐盟領導人隔夜已經正式提名拉加德成為歐洲央行的下一任行長

拉加德被廣泛認為是德拉吉鴿派貨幣政策的延續者。在2012年歐元區債務危機爆發的時候,當時IMF的拉加德在援助一些歐元區國家的時候也有不少的經驗。當時在采取行動令歐元區經濟保持完整性上拉加德的態度非常積極和堅定,IMF當時也批準多輪希臘援助計劃。因此對于歐元區目前處在一個下行周期的時候,如果拉加德最后當選為歐洲央行行長,那么對于一些貨幣刺激和救助的選擇上她有積攢一定的經驗。消息公布后,歐元和德債收益率均下滑,匯市和債市均反應出對歐央行寬松政策的預期。

不過,關于美債未來的走勢,市場里也有提出后續風險的觀點。中泰證券談到目前從經濟和金融數據的表現上,美國PCE徘徊在1.5%附近,新增非農人口處于10-20萬的中樞水平,同時道指依然盤整在高位近半年的時間,經濟層面的壓力并不如2007年那么明顯,認為,倘若7月降息落地,2Y美債收益率的下行步調或將放緩,同時10Y美債收益率或出現一定程度的回調,外圍債券市場向好的趨勢或告一段落。

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